Şirketler yatırımcılarına iklim değişikliğinin riskleri hakkında ne söylemeli?
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu uzun zamandır beklenen açıklama kurallarını yarın açıklayacak. Reuters, yoğun kurumsal lobi faaliyetlerinden ve Cumhuriyetçilerin tepkisinden sonra ajansın bir yıldan fazla bir süre önce önerdiği ilk öneriden çok daha zayıf olmasının beklendiğini bildirdi.
Ropes & Gray'in avukatlarından Michael Littenberg, “Genel görüş, kuralların orijinal teklife göre önemli ölçüde küçültüldüğü yönünde” dedi.
İlk defa, ABD'de listelenen tüm şirketlerden, önemli iklim değişikliği risklerinin yanı sıra Kapsam 1 ve Kapsam 2 emisyonları olarak bilinen kendi iklim ayak izlerini açıklamalarının istenmesi bekleniyor. Ancak özellikle SEC nihai kurallarının, şirketlerin, bir şirketin ürününün tedarikçileri veya tüketicilerinden kaynaklanan Kapsam 3 emisyonlarını açıklamalarını gerektirmesi beklenmiyor.
SEC'in yorum dönemi boyunca şirketler ve iş grupları, kurallara karşı çıkan ve açıklamanın şirketler için bir yük olacağını ve yatırımcılara sınırlı fayda sağlayacağını savunan rekor sayıda yorumla kuruma akın etti.
Siyasi zemin de değişti. Son iki yıldır Cumhuriyetçiler, iş dünyasında çevresel, sosyal ve yönetişim ilkelerinin kısaltması olan ESG ile ilgili her şeye savaş açtı.
SEC orijinal teklifini sulandırmış olsa bile, daha geniş bir hukuki saldırının parçası olarak sağcı eleştirmenler neredeyse kesinlikle teşkilatı dava edecekler – bir uzman kardeş bültenimiz DealBook'a “güneşin doğudan doğduğu kadar kesin” dedi. Devlet kurumları ve düzenleyiciler. İklim aktivistlerinin de yeni kuralların yeterince ileri gitmediği gerekçesiyle dava açması muhtemel.
Littenberg, “Elbette siyasi bir unsur var” dedi. “Yasal zorluklara dayanma olasılığı daha yüksek olan bir kuralın oluşturulmasında da bir düzeyde pragmatizm var.”
İklim Değişikliğinin Maliyetleri
SEC ne yaparsa yapsın, iklim felaketleri dünya çapında işletmeler ve insanlar üzerinde giderek artan bir etki yaratıyor.
Kasırgalar, ani su baskınları, aşırı sıcaklar ve kar fırtınaları gibi aşırı hava olayları maddi hasara ve tedarik zincirinde aksamalara neden olur. Ulusal Okyanus ve Atmosfer İdaresi'ne göre ABD, 2023 yılında her biri en az 1 milyar dolara mal olan 28 hava ve iklim felaketi yaşadı. Hazine Bakanı Janet Yellen geçen yıl iklim değişikliğiyle ilgili kayıpların “finansal sisteme yayılabileceğini” söyledi.
Bu ortamda yatırımcılar bilinçli kararlar almalarına yardımcı olabilecek daha fazla bilgi talep ediyor ve düzenleyiciler buna yanıt vermeye çalışıyor.
Kıyıda geniş mülklere sahip otel zincirlerini, kuraklığa karşı savunmasız tarım şirketlerini ve hava koşullarından kaynaklanan aksaklıklardan sıkıntı çeken nakliye şirketlerini düşünün. Bu şirketlerdeki yatırımcılar, şirketleri karşılaştıkları riskleri ve bunlara nasıl hazırlandıklarını açıklamaya zorlamaktan fayda görebilirler.
Siyasi tepki
SEC kurallarına yönelik öfke, iklim değişikliğinin kültür savaşlarının ayrılmaz bir savaş alanı haline geldiğinin bir başka kanıtı.
Cumhuriyetçiler, şirketlerin sadece kârla değil, aynı zamanda çevre ve toplum üzerindeki etkileriyle de ilgilenmesi gerektiği fikrini reddetti. Muhafazakarlar, bir zamanlar müttefikleri olan şirketlerin çoğunda, özellikle de Wall Street'te, “uyanmış kapitalizm” olarak adlandırdıkları şeye giderek daha fazla saldırıyor.
Buna cevaben bazı finans firmaları harekete geçti. Geçtiğimiz ay JPMorgan, State Street ve Pimco gibi şirketlerin tümü, büyük şirketleri iklim sorunlarını ele almaya iten uluslararası varlık yöneticilerinden oluşan bir koalisyon olan İklim Eylemi 100+ adlı gruptan çekildi.
SEC kurallarına karşı olası hukuki argümanları değerlendiren bazı Cumhuriyetçi milletvekilleri, SEC'in karbon ayak izlerinin açıklanmasını talep etme yetkisine sahip olup olmadığını sorguluyor.
Temsilciler Meclisi Mali Hizmetler Gözetim ve Soruşturma Alt Komitesi'ne liderlik eden Cumhuriyetçi Temsilci Bill Huizenga, “Kongre, SEC'e iklim açıklamalarını talep etme yetkisi vermedi” dedi.
Ancak SEC kuralları olmasa bile iklim risklerinin ifşa edilmesi kaçınılmaz hale geliyor. Kaliforniya ve Avrupa, büyük şirketlerin, bazı durumlarda Kapsam 3 emisyonları da dahil olmak üzere kapsamlı iklim verilerini açıklamasını gerektiren kuralları kabul etti. New York ve Illinois dahil diğer eyaletler de benzer kuralları değerlendiriyor.
SEC kuralları zayıflamış olsa da, emisyonlar ve iklim riskleri konusunda şeffaflığın finansal ana akımın bir parçası haline getirilmesi yönündeki baskıyı sürdürüyorlar.
Littenberg, “Tren, iklim riskinin açıklanması veya sera gazı emisyonlarının açıklanması olsun, iklimin açıklanması konusunda istasyondan çoktan ayrıldı” dedi. “Büyük şirketlerin pazar uygulamalarına bakarsanız, zaten bu bilgiyi değişen derecelerde gönüllü olarak paylaşıyorlar..”
İklim devlet adamı istifa etti
Başkan Biden'ın görevden ayrılan iklim şefi John Kerry'nin pek fazla pişmanlığı yok. Ancak büyük bir sorun var: Dünya liderleri, ülkelerin temiz enerjiye geçişine yardımcı olmak için ihtiyaç duyulan trilyonlarca doları ayırmıyor.
Geçen ay Dışişleri Bakanlığı'ndaki ahşap panelli ofisinde konuştuğumuzda Kerry bana “Daha fazla paraya ihtiyacımız var” dedi. “Daha fazla insanı aciliyet konusunda ikna etmemiz gerekiyor. Ve bence hala çok fazla kayıtsızlık var. Çok fazla gecikme var, çok fazla erteleme var.”
Ancak Kerry, ona ABD'nin geçen yıl dünyanın en savunmasız ülkelerinin iklim değişikliği yardımının en kötü etkileriyle başa çıkmasına yardımcı olmak için yeni bir fona neden yalnızca 17,5 milyon dolar bağışladığını sorduğumda hemen savunmaya geçti. Aralarında Almanya ve Birleşik Arap Emirlikleri'nin de bulunduğu ülkelerin her biri 100'er milyon dolar bağışta bulundu. Tarihsel olarak dünyanın en büyük emisyon salımı yapan ülkesi olan Amerika Birleşik Devletleri'nin, uluslararası iklim yardımına yönelik fonları onaylamada sıklıkla zorluk yaşaması, müttefikleri için sürekli bir hayal kırıklığı kaynağıdır.
Bay Kerry, “İklimle ilgili konularda Kongre'den fon alamadık” dedi. Ancak Biden yönetiminin geçen yıl 9 milyar dolardan fazla dış iklim yardımı sağladığını ve 2024 yılına kadar yıllık 11,4 milyar dolarlık dış iklim yardımı hedefine ulaşma yolunda ilerlediğini savundu.
“Özellikle Başkan Biden'ın masaya koyduğu milyarlarca dolarlık paranın geri kalanı göz önüne alındığında, bundan utandığımızı düşünmüyorum” dedi.
Kerry, 2021'den bu yana Bay Biden'ın küresel iklim elçisi olarak görev yaptıktan sonra Çarşamba günü resmen istifa edecek. İklim değişikliği Kerry'nin kariyeri boyunca tutkusu oldu.
ABD senatörü olarak, iklim değişikliği konusunda eylem çağrısı yapmak üzere 1992'de Birleşmiş Milletler'in ilk iklim toplantısı olan Rio'daki Dünya Zirvesi'ne gitti. Senato Dış İlişkiler Komitesi başkanı olarak, sera gazı emisyonlarını sınırlamaya yönelik iki partili bir girişimin yönetilmesine yardımcı oldu, ancak bu hiçbir zaman uygulanmadı. Başkan Barack Obama'nın dışişleri bakanı olarak Bay Kerry, dizinde torunu Isabelle ile birlikte, 2016 yılında müzakerelere yardımcı olduğu dönüm noktası niteliğindeki küresel bir anlaşma olan Paris Anlaşması'nı imzaladı.
(Eski Başkan Donald Trump, ABD'yi Paris Anlaşması'ndan çekti. Biden, göreve başlamasından yalnızca birkaç saat sonra ABD'yi yeniden kabul etti.)
Kerry, en önemli görevinin Amerika'nın iklim değişikliğiyle mücadelede güvenilebilecek bir ülke olarak itibarını yeniden tesis etmek olduğunu söyledi. Son üç yılda davasını tanıtmak için 31 ülkeye seyahat etti.
Ulusların fosil yakıtlardan uzaklaşma sözü verdiği Birleşik Arap Emirlikleri'nin Dubai kentinde düzenlenen son BM iklim zirvesini “tarihi” olarak nitelendirdi. Bay Trump'ın Kasım seçimlerinde ikinci dönemi kazanma ihtimali hakkında şunları söyledi: “Bu gerçekleşene kadar bu konuda endişelenmeyeceğim.”
80 yaşında olan Bay Kerry, Yale Üniversitesi'nde küresel katılım üzerine bir seminere liderlik etmeyi, konferanslara ev sahipliği yapmayı, temiz enerji gelişimini ilerletmek için şirketler ve yatırımcılarla birlikte çalışmayı ve iklim değişikliğiyle mücadelenin önemi hakkında konuşmayı planlıyor. Sadece emekli olmasını önermeyin.
Kerry, “Şu anda bunu ilerlememiz ve işleri halletmemiz gereken kritik bir yıl olarak görüyorum” dedi. “Ve geleceğin ne getireceğine dair hiçbir fikrim yok.” – Lisa Friedman
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu uzun zamandır beklenen açıklama kurallarını yarın açıklayacak. Reuters, yoğun kurumsal lobi faaliyetlerinden ve Cumhuriyetçilerin tepkisinden sonra ajansın bir yıldan fazla bir süre önce önerdiği ilk öneriden çok daha zayıf olmasının beklendiğini bildirdi.
Ropes & Gray'in avukatlarından Michael Littenberg, “Genel görüş, kuralların orijinal teklife göre önemli ölçüde küçültüldüğü yönünde” dedi.
İlk defa, ABD'de listelenen tüm şirketlerden, önemli iklim değişikliği risklerinin yanı sıra Kapsam 1 ve Kapsam 2 emisyonları olarak bilinen kendi iklim ayak izlerini açıklamalarının istenmesi bekleniyor. Ancak özellikle SEC nihai kurallarının, şirketlerin, bir şirketin ürününün tedarikçileri veya tüketicilerinden kaynaklanan Kapsam 3 emisyonlarını açıklamalarını gerektirmesi beklenmiyor.
SEC'in yorum dönemi boyunca şirketler ve iş grupları, kurallara karşı çıkan ve açıklamanın şirketler için bir yük olacağını ve yatırımcılara sınırlı fayda sağlayacağını savunan rekor sayıda yorumla kuruma akın etti.
Siyasi zemin de değişti. Son iki yıldır Cumhuriyetçiler, iş dünyasında çevresel, sosyal ve yönetişim ilkelerinin kısaltması olan ESG ile ilgili her şeye savaş açtı.
SEC orijinal teklifini sulandırmış olsa bile, daha geniş bir hukuki saldırının parçası olarak sağcı eleştirmenler neredeyse kesinlikle teşkilatı dava edecekler – bir uzman kardeş bültenimiz DealBook'a “güneşin doğudan doğduğu kadar kesin” dedi. Devlet kurumları ve düzenleyiciler. İklim aktivistlerinin de yeni kuralların yeterince ileri gitmediği gerekçesiyle dava açması muhtemel.
Littenberg, “Elbette siyasi bir unsur var” dedi. “Yasal zorluklara dayanma olasılığı daha yüksek olan bir kuralın oluşturulmasında da bir düzeyde pragmatizm var.”
İklim Değişikliğinin Maliyetleri
SEC ne yaparsa yapsın, iklim felaketleri dünya çapında işletmeler ve insanlar üzerinde giderek artan bir etki yaratıyor.
Kasırgalar, ani su baskınları, aşırı sıcaklar ve kar fırtınaları gibi aşırı hava olayları maddi hasara ve tedarik zincirinde aksamalara neden olur. Ulusal Okyanus ve Atmosfer İdaresi'ne göre ABD, 2023 yılında her biri en az 1 milyar dolara mal olan 28 hava ve iklim felaketi yaşadı. Hazine Bakanı Janet Yellen geçen yıl iklim değişikliğiyle ilgili kayıpların “finansal sisteme yayılabileceğini” söyledi.
Bu ortamda yatırımcılar bilinçli kararlar almalarına yardımcı olabilecek daha fazla bilgi talep ediyor ve düzenleyiciler buna yanıt vermeye çalışıyor.
Kıyıda geniş mülklere sahip otel zincirlerini, kuraklığa karşı savunmasız tarım şirketlerini ve hava koşullarından kaynaklanan aksaklıklardan sıkıntı çeken nakliye şirketlerini düşünün. Bu şirketlerdeki yatırımcılar, şirketleri karşılaştıkları riskleri ve bunlara nasıl hazırlandıklarını açıklamaya zorlamaktan fayda görebilirler.
Siyasi tepki
SEC kurallarına yönelik öfke, iklim değişikliğinin kültür savaşlarının ayrılmaz bir savaş alanı haline geldiğinin bir başka kanıtı.
Cumhuriyetçiler, şirketlerin sadece kârla değil, aynı zamanda çevre ve toplum üzerindeki etkileriyle de ilgilenmesi gerektiği fikrini reddetti. Muhafazakarlar, bir zamanlar müttefikleri olan şirketlerin çoğunda, özellikle de Wall Street'te, “uyanmış kapitalizm” olarak adlandırdıkları şeye giderek daha fazla saldırıyor.
Buna cevaben bazı finans firmaları harekete geçti. Geçtiğimiz ay JPMorgan, State Street ve Pimco gibi şirketlerin tümü, büyük şirketleri iklim sorunlarını ele almaya iten uluslararası varlık yöneticilerinden oluşan bir koalisyon olan İklim Eylemi 100+ adlı gruptan çekildi.
SEC kurallarına karşı olası hukuki argümanları değerlendiren bazı Cumhuriyetçi milletvekilleri, SEC'in karbon ayak izlerinin açıklanmasını talep etme yetkisine sahip olup olmadığını sorguluyor.
Temsilciler Meclisi Mali Hizmetler Gözetim ve Soruşturma Alt Komitesi'ne liderlik eden Cumhuriyetçi Temsilci Bill Huizenga, “Kongre, SEC'e iklim açıklamalarını talep etme yetkisi vermedi” dedi.
Ancak SEC kuralları olmasa bile iklim risklerinin ifşa edilmesi kaçınılmaz hale geliyor. Kaliforniya ve Avrupa, büyük şirketlerin, bazı durumlarda Kapsam 3 emisyonları da dahil olmak üzere kapsamlı iklim verilerini açıklamasını gerektiren kuralları kabul etti. New York ve Illinois dahil diğer eyaletler de benzer kuralları değerlendiriyor.
SEC kuralları zayıflamış olsa da, emisyonlar ve iklim riskleri konusunda şeffaflığın finansal ana akımın bir parçası haline getirilmesi yönündeki baskıyı sürdürüyorlar.
Littenberg, “Tren, iklim riskinin açıklanması veya sera gazı emisyonlarının açıklanması olsun, iklimin açıklanması konusunda istasyondan çoktan ayrıldı” dedi. “Büyük şirketlerin pazar uygulamalarına bakarsanız, zaten bu bilgiyi değişen derecelerde gönüllü olarak paylaşıyorlar..”
İklim devlet adamı istifa etti
Başkan Biden'ın görevden ayrılan iklim şefi John Kerry'nin pek fazla pişmanlığı yok. Ancak büyük bir sorun var: Dünya liderleri, ülkelerin temiz enerjiye geçişine yardımcı olmak için ihtiyaç duyulan trilyonlarca doları ayırmıyor.
Geçen ay Dışişleri Bakanlığı'ndaki ahşap panelli ofisinde konuştuğumuzda Kerry bana “Daha fazla paraya ihtiyacımız var” dedi. “Daha fazla insanı aciliyet konusunda ikna etmemiz gerekiyor. Ve bence hala çok fazla kayıtsızlık var. Çok fazla gecikme var, çok fazla erteleme var.”
Ancak Kerry, ona ABD'nin geçen yıl dünyanın en savunmasız ülkelerinin iklim değişikliği yardımının en kötü etkileriyle başa çıkmasına yardımcı olmak için yeni bir fona neden yalnızca 17,5 milyon dolar bağışladığını sorduğumda hemen savunmaya geçti. Aralarında Almanya ve Birleşik Arap Emirlikleri'nin de bulunduğu ülkelerin her biri 100'er milyon dolar bağışta bulundu. Tarihsel olarak dünyanın en büyük emisyon salımı yapan ülkesi olan Amerika Birleşik Devletleri'nin, uluslararası iklim yardımına yönelik fonları onaylamada sıklıkla zorluk yaşaması, müttefikleri için sürekli bir hayal kırıklığı kaynağıdır.
Bay Kerry, “İklimle ilgili konularda Kongre'den fon alamadık” dedi. Ancak Biden yönetiminin geçen yıl 9 milyar dolardan fazla dış iklim yardımı sağladığını ve 2024 yılına kadar yıllık 11,4 milyar dolarlık dış iklim yardımı hedefine ulaşma yolunda ilerlediğini savundu.
“Özellikle Başkan Biden'ın masaya koyduğu milyarlarca dolarlık paranın geri kalanı göz önüne alındığında, bundan utandığımızı düşünmüyorum” dedi.
Kerry, 2021'den bu yana Bay Biden'ın küresel iklim elçisi olarak görev yaptıktan sonra Çarşamba günü resmen istifa edecek. İklim değişikliği Kerry'nin kariyeri boyunca tutkusu oldu.
ABD senatörü olarak, iklim değişikliği konusunda eylem çağrısı yapmak üzere 1992'de Birleşmiş Milletler'in ilk iklim toplantısı olan Rio'daki Dünya Zirvesi'ne gitti. Senato Dış İlişkiler Komitesi başkanı olarak, sera gazı emisyonlarını sınırlamaya yönelik iki partili bir girişimin yönetilmesine yardımcı oldu, ancak bu hiçbir zaman uygulanmadı. Başkan Barack Obama'nın dışişleri bakanı olarak Bay Kerry, dizinde torunu Isabelle ile birlikte, 2016 yılında müzakerelere yardımcı olduğu dönüm noktası niteliğindeki küresel bir anlaşma olan Paris Anlaşması'nı imzaladı.
(Eski Başkan Donald Trump, ABD'yi Paris Anlaşması'ndan çekti. Biden, göreve başlamasından yalnızca birkaç saat sonra ABD'yi yeniden kabul etti.)
Kerry, en önemli görevinin Amerika'nın iklim değişikliğiyle mücadelede güvenilebilecek bir ülke olarak itibarını yeniden tesis etmek olduğunu söyledi. Son üç yılda davasını tanıtmak için 31 ülkeye seyahat etti.
Ulusların fosil yakıtlardan uzaklaşma sözü verdiği Birleşik Arap Emirlikleri'nin Dubai kentinde düzenlenen son BM iklim zirvesini “tarihi” olarak nitelendirdi. Bay Trump'ın Kasım seçimlerinde ikinci dönemi kazanma ihtimali hakkında şunları söyledi: “Bu gerçekleşene kadar bu konuda endişelenmeyeceğim.”
80 yaşında olan Bay Kerry, Yale Üniversitesi'nde küresel katılım üzerine bir seminere liderlik etmeyi, konferanslara ev sahipliği yapmayı, temiz enerji gelişimini ilerletmek için şirketler ve yatırımcılarla birlikte çalışmayı ve iklim değişikliğiyle mücadelenin önemi hakkında konuşmayı planlıyor. Sadece emekli olmasını önermeyin.
Kerry, “Şu anda bunu ilerlememiz ve işleri halletmemiz gereken kritik bir yıl olarak görüyorum” dedi. “Ve geleceğin ne getireceğine dair hiçbir fikrim yok.” – Lisa Friedman