Borsa İstanbul’da Temmuz ayının sonlarına gerçek başlayan yükseliş serisi devam ediyor.
Global piyasalardaki yüksek risk iştahı, cazip değerlemeler, güçlü ikinci çeyrek bilanço dönemi, Merkez Bankası’nın para siyaseti duruşu ve para girişi yükselişin gerisindeki temel ögeler olarak dikkat çekti.
Son 28 süreç gününde, endeks TL bazında yaklaşık yüzde 10, dolar bazında ise yüzde 13 getiri sağladı. Son periyotta görülen yükseliş trendi ile bir arada TL bazında endeks yılbaşındaki düzeylerine geri döndü.
Süreç hacimleri düşük kaldı
Bu yükselişin gerçekleştiği devirde süreç hacimleri yıl ortalamasının altında kalmaya devam etti. 2021 yılında Borsa İstanbul’un ortalama süreç hacmi 20,4 milyar TL iken, bu yükseliş periyodunda ortalama hacim 13,2 milyar TL olarak gerçekleşti.
bu vakitte endekste sektörel ayrışmalar öne çıktı. 27 Temmuz’dan bu yana bankacılık endeksi yüzde 16 getiri ile güçlü performans sergilese de, yılbaşından bu yana TL bazında bankacılık endeksinde düşüş yüzde 12’lerde kalmaya devam etti. Borsada yükseliş ivmesinin en kıymetli katalizörü olan sanayi endeksi, son 2 ayda yalnızca yüzde 5 getiri sağlasa da yılbaşından beri yüzde 10 prim kaydetti.
Misal ülke endekslerine göre zayıf performans
MSCI Türkiye endeksi yılbaşından bu yana ortasında bulunduğu MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler sepetine bakılırsa incelendiğinde; son devirdeki hem Borsa İstanbul birebir vakitte gorece güçlü TL performansına karşın hala en zayıf performans gösteren endeks pozisyonunda.
MSCI Türkiye endeksinde yılbaşından bu yana düşüş yüzde 12 oldu. Ama endeksteki yükselişin başladığı 27 Temmuz tarihini başlangıç olarak referans alındığında yüzde 14 yükseliş ile MSCI Gelişmekte olan Ülkeler Endeksi içinde en yeterli performansı sergiliyor. Bu küçük rallinin son birkaç haftada zayıfladığı da göze çarptı.
Borsa İstanbul’un iskontosu sürüyor
Borsa İstanbul’un fiyat/kazanç oranı göze alındığında Gelişmekte Olan Ülkeler Endeksine bakılırsa önemli iskontosunun devam ettiği görüldü. Mevcut durumda 6,85 F/K ile süreç nazarann endekse en yakın pozisyonda bulunan Rusya’nın F/K’sı 9,25 civarında. MSCI Türkiye endeksinin 2 yıllık ortalama F/K’sı 8,69 iken, son 5 yılda en yüksek 10,92 en düşük 6,03 ile süreç gördü. MSCI Gelişmekte olan Ülkeler Endeksinin mevcut F/K’sı 16,47 ile süreç görürken, 2 yıllık ortalaması 18,31 civarında.
Vakıf Yatırım’dan Altan Aydın’a göre endekste yükseliş isteği net biçimde hissediliyor. Aydın, “Son 3-4 haftadir yabancı girişlerini de görüyoruz. Bilhassa bankalarda yabanci alımları ağırlaştı. Yılbaşından bu yana 2 milyar dolarlık satış yapan yabancılar, son 1 ayda bu sayının dörtte birini geri aldi. Burada özel bankaların ikinci çeyrek bilançolarında kârlılık oranlarının artması sebep olarak gösterilebilir.” değerlendirmesini yaptı.
Genel olarak ikinci çeyrek bilanço döneminin güzel geçtiğini belirten Aydın, Merkez Bankası’nın sıkı duruş sözünü müdafaasının da piyasadaki iyimserliği artırdığını, bu biçimdelikle BIST 100’ün 1.485 düzeyine yükseldiğini vurguladı.
Aydın,”İyimserliğin bir süre daha devam etmesini beklerim. 1.500-1.515 bölgesi makul bir gaye üzere duruyor kısa vadede. Lakin daha sonrasında Kasım ayına kadar dalgalanma bekliyorum. Hem içeride hem dışarıda merkez bankalarının atakları piyasalarda belirleyici olacak.” değerlendirmesini yaptı.
Global piyasalardaki yüksek risk iştahı, cazip değerlemeler, güçlü ikinci çeyrek bilanço dönemi, Merkez Bankası’nın para siyaseti duruşu ve para girişi yükselişin gerisindeki temel ögeler olarak dikkat çekti.
Son 28 süreç gününde, endeks TL bazında yaklaşık yüzde 10, dolar bazında ise yüzde 13 getiri sağladı. Son periyotta görülen yükseliş trendi ile bir arada TL bazında endeks yılbaşındaki düzeylerine geri döndü.
Süreç hacimleri düşük kaldı
Bu yükselişin gerçekleştiği devirde süreç hacimleri yıl ortalamasının altında kalmaya devam etti. 2021 yılında Borsa İstanbul’un ortalama süreç hacmi 20,4 milyar TL iken, bu yükseliş periyodunda ortalama hacim 13,2 milyar TL olarak gerçekleşti.
bu vakitte endekste sektörel ayrışmalar öne çıktı. 27 Temmuz’dan bu yana bankacılık endeksi yüzde 16 getiri ile güçlü performans sergilese de, yılbaşından bu yana TL bazında bankacılık endeksinde düşüş yüzde 12’lerde kalmaya devam etti. Borsada yükseliş ivmesinin en kıymetli katalizörü olan sanayi endeksi, son 2 ayda yalnızca yüzde 5 getiri sağlasa da yılbaşından beri yüzde 10 prim kaydetti.
Misal ülke endekslerine göre zayıf performans
MSCI Türkiye endeksi yılbaşından bu yana ortasında bulunduğu MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler sepetine bakılırsa incelendiğinde; son devirdeki hem Borsa İstanbul birebir vakitte gorece güçlü TL performansına karşın hala en zayıf performans gösteren endeks pozisyonunda.
MSCI Türkiye endeksinde yılbaşından bu yana düşüş yüzde 12 oldu. Ama endeksteki yükselişin başladığı 27 Temmuz tarihini başlangıç olarak referans alındığında yüzde 14 yükseliş ile MSCI Gelişmekte olan Ülkeler Endeksi içinde en yeterli performansı sergiliyor. Bu küçük rallinin son birkaç haftada zayıfladığı da göze çarptı.
Borsa İstanbul’un iskontosu sürüyor
Borsa İstanbul’un fiyat/kazanç oranı göze alındığında Gelişmekte Olan Ülkeler Endeksine bakılırsa önemli iskontosunun devam ettiği görüldü. Mevcut durumda 6,85 F/K ile süreç nazarann endekse en yakın pozisyonda bulunan Rusya’nın F/K’sı 9,25 civarında. MSCI Türkiye endeksinin 2 yıllık ortalama F/K’sı 8,69 iken, son 5 yılda en yüksek 10,92 en düşük 6,03 ile süreç gördü. MSCI Gelişmekte olan Ülkeler Endeksinin mevcut F/K’sı 16,47 ile süreç görürken, 2 yıllık ortalaması 18,31 civarında.
Vakıf Yatırım’dan Altan Aydın’a göre endekste yükseliş isteği net biçimde hissediliyor. Aydın, “Son 3-4 haftadir yabancı girişlerini de görüyoruz. Bilhassa bankalarda yabanci alımları ağırlaştı. Yılbaşından bu yana 2 milyar dolarlık satış yapan yabancılar, son 1 ayda bu sayının dörtte birini geri aldi. Burada özel bankaların ikinci çeyrek bilançolarında kârlılık oranlarının artması sebep olarak gösterilebilir.” değerlendirmesini yaptı.
Genel olarak ikinci çeyrek bilanço döneminin güzel geçtiğini belirten Aydın, Merkez Bankası’nın sıkı duruş sözünü müdafaasının da piyasadaki iyimserliği artırdığını, bu biçimdelikle BIST 100’ün 1.485 düzeyine yükseldiğini vurguladı.
Aydın,”İyimserliğin bir süre daha devam etmesini beklerim. 1.500-1.515 bölgesi makul bir gaye üzere duruyor kısa vadede. Lakin daha sonrasında Kasım ayına kadar dalgalanma bekliyorum. Hem içeride hem dışarıda merkez bankalarının atakları piyasalarda belirleyici olacak.” değerlendirmesini yaptı.
| TÜRKİYE İSKONTOYLA SÜREÇ GÖRMEYE DEVAM EDİYOR | ||||
| ÜLKE | 5 YILLIK EN YÜKSEK | 5 YILLIK EN DÜŞÜK | 2 YILLIK ORTALAMA | MEVCUT F/K |
| MSCI TÜRKİYE | 10.92 | 6.03 | 8.69 | 6.85 |
| MSCI G.O.Ü | 25.47 | 10.32 | 18.31 | 16.47 |
| MSCI RUSYA | 15.54 | 3.47 | 8.83 | 9.25 |
| MSCI G. AFRİKA | 28.86 | 10.33 | 16.72 | 11.37 |
| MSCI ENDONEZYA | 24.52 | 10.12 | 17.88 | 19.7 |
| MSCI MISIR | 24.45 | 7.07 | 9.27 | 9.36 |
| KAYNAK: BLOOMBERG HT ARAŞTIRMA |